Cómo activar la economía sin endeudarnos (demasiado)
Conoce en este artículo escrito por la pluma del reconocido economista
Hernando de Soto, sobre cómo enfrentar la era post-pandemia.
Hay que financiar las necesidades
urgentes de los peruanos más golpeados por el coronavirus y evitar que la economía se desplome, sin duda alguna. Para lograrlo, el Gobierno está considerando acudir a las fuentes de capital emitiendo
bonos de largo plazo,
solicitando créditos de las multilaterales,
liquidando algunos de sus activos financieros y aquellos del BCR y, además, autorizando a los aportantes a retirar una parte de los ahorros que tienen depositados en las
AFP.
(…)
DINERO NO ES CAPITAL
En ese sentido, no estaríamos dándole a los peruanos afligidos un capital para que agreguen valor a la economía, sino el dinero para cubrir los costos de curarse y nutrirse
sobre la base de endeudarnos y así restándole valor a nuestra economía.
Diferencio la generación de capital de la generación de dinero con deuda, no con el propósito de criticar al Gobierno.
El Gobierno está haciendo bien, pues a corto plazo no queda otra: el virus se está multiplicando exponencialmente, así como eventualmente lo harán las quiebras, el desempleo y la desazón social que lo acompañan. Mi propósito es, más bien, explicar -ahora que se ven venir los ataques retóricos contra el capital-
por qué el país necesita no menos sino más capital y además contribuir con una propuesta para lograrlo.
(…)
TRES PREGUNTAS
Con base en esta interpretación hago tres preguntas.
Primera: ¿Quién tiene
títulos que les permiten controlar el acceso a la mayor parte de la superficie del territorio peruano sobre y debajo del cual se encuentran nuestros recursos naturales?
Segunda: ¿Quién da empleo al 70% de la población peruana?
Tercera: ¿Quién tiene títulos llamados “imperfectos” porque que no sirven como contrapartida de inversiones o garantía de créditos? Respuesta correcta para las tres preguntas:
la economía informal.
Ahora la pregunta crucial: ¿Quién tiene la capacidad de generar más dinero: el endeudamiento y el presupuesto del Estado o la economía informal? Respuesta correcta:
los informales.
¿DÓNDE SE HALLA?
Algunas cifras: el
presupuesto estatal asciende a alrededor de
US$ 53 mil millones y el tope de su
capacidad de endeudamiento, considerando estándares internacionales, es unos
US$ 132 mil millones. Esto contrasta con la propiedad de los
informales mineros y los del
sector agrícola cuyos títulos sobre la superficie de la tierra no son perfectos, pero que de serlo podrían ser combinados con los títulos formales en el subsuelo mineralizado para formar capital con base en
US$960 mil millones de reservas probadas de mineras, gasíferas y petroleras -o sea,
siete veces más que el presupuesto y la capacidad de endeudarse del Estado-. A este habría que agregarle el valor de la vivienda y negocios en los pueblos jóvenes, algo así como
US$$70,000 millones, además de aquel valor que tendrían nuestros recursos naturales renovables si no estarían igualmente bloqueadas.
TÍTULOS QUE VALGAN
¿Y cómo se transforman los
títulos imperfectos para que puedan ser recibidos en los mercados financieros que forman capital? Básicamente
adecuándolos a los estándares de transparencia documentaria en que estos confían para certificar la validez de esos títulos y cotejar los riesgos de una propuesta de inversión. ¿Sabemos cuántos certificados falta agregar a los dichos títulos para que sean perfectos en el caso peruano? Sí: les faltan
nueve certificados, cinco de los cuales provienen de fuentes de información sobre la propiedad informal y
cuatro de los mercados de capital.
Y es más fácil y menos costoso ubicar esas fuentes que a los epidemiólogos, infectólogos, biotecnólogos, laboratoristas, fabricantes de máscaras protectoras y ventiladores requeridos para derrotar al virus. En el caso del capital,
mis fuentes son los peruanos que saben de propiedad formal e informal y aquellos mayormente extranjeros que conocen las prácticas, interpretaciones, prohibiciones y normas legales que se emplean para castigar la omisión de información en los grandes mercados de capital. En ambos casos, como siempre, estos solo van a ser llamados para juntarlos en situación de crisis y pánico -que es donde estamos ahora y por eso no hay que desperdiciar la oportunidad-.
Vale la pena hacerlo porque
solo conseguir dinero vía deuda sin crear capital nos quitaría algo de la solvencia que el Estado ganó con la confianza y los ahorros nacionales acumulados durante los últimos 30 años de disciplina fiscal, solo para evitar un crecimiento del producto negativo y nos dejaría en una situación de total vulnerabilidad frente a cualquier otro shock adverso futuro.
PENSAR FUERA DE LA CAJA
¿Cuál es el reto inmediato? Hacer el esfuerzo de pensar fuera de la caja para darse cuenta que
la documentación que acredita la propiedad es la que contiene el potencial del capital. No es fácil: a Aristóteles le tomó el equivalente a unas 200 páginas de lógica y matemáticas explicar que el potencial que tienen las cosas es más grande que las cosas mismas.
Por: Hernando de Soto © Hay que financiar las necesidades urgentes de los peruanos más golpeados por el coronavirus y evitar que la economía se desplome, sin duda alguna. Para lograrlo, el Gobierno está considerando acudir a las fuentes de capital emitiendo bonos de largo plazo, solicitando...
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